O PMI oficial de manufatura da China caiu para 50,0 em maio, em comparação com 50,3, atendendo às previsões, enquanto os pedidos de exportação apresentaram uma contração acentuada; o PMI não manufatureiro subiu para 50,1, superando a expectativa de 49,5.
Resumo:
- O PMI da manufatura da NBS foi de 50,0 em maio, caindo de 50,3 em abril, conforme indicado pelo Instituto Nacional de Estatísticas.
- Esse resultado representa a leitura mais baixa em três meses, segundo os dados da NBS.
- Os novos pedidos de exportação caíram para 48,6, em comparação a 50,3 em abril, com analistas do Centro de Informação Logística da China atribuindo a queda, principalmente, à contração nas exportações de bens de consumo.
- O subíndice de preço de compra de matérias-primas recuou para 60,5 em relação a 63,7 em abril, mas ainda se manteve bem acima do ponto de 50, segundo dados da NBS.
- Os setores de alta tecnologia e fabricação de equipamentos se destacaram, apresentando leituras do PMI de 52,9 e 52,1, respectivamente, enquanto as indústrias de alto consumo de energia contraíram, de acordo com a NBS.
- O PMI não manufatureiro da NBS subiu para 50,1 em maio, de 49,4 em abril, superando a previsão de 49,5, com o indicador de serviços alcançando um máximo de nove meses de 50,3, segundo dados da NBS.
O setor fabril da China estagnou em maio, com pedidos de exportação em queda e pressão contínua de custos, empurrando o índice de gerentes de compras oficial da manufatura para seu nível mais baixo em três meses, adicionando mais indícios de que a segunda maior economia do mundo está lutando para manter seu impulso industrial.
O PMI de manufatura da NBS para maio foi de 50,0, abaixo dos 50,3 em abril, e correspondeu à previsão de consenso da Reuters. A leitura está exatamente no limite que divide expansão de contração.
- PMI de manufatura da NBS, maio de 2026: 50,0
- esperado: 50,0
- anterior: 50,3
- PMI não manufatureiro da NBS, maio de 2026: 50,1
- esperado: 49,5
- anterior: 49,4
PMI composto de maio, 50,5. Terceiro mês consecutivo de crescimento na atividade comercial geral.
Dentro da pesquisa de manufatura, o subíndice de produção permaneceu em 51,2, enquanto novos pedidos caíram para 49,9, refletindo a divergência entre a capacidade do lado da oferta e a demanda murcha. Os novos pedidos de exportação deterioraram-se mais acentuadamente, caindo para 48,6 de 50,3 em abril, o que é o sinal mais claro de que as dificuldades de demanda global estão começando a afetar o chão da fábrica. Analistas do Centro de Informação Logística da China atribuíram a queda, principalmente, à uma contração significativa nas exportações de bens de consumo.
As pressões de custo dos insumos permanecem um fator complicado. O índice de preço de compra de matérias-primas caiu para 60,5 de 63,7 em abril, mas se manteve bem acima do limite de expansão, refletindo o impacto contínuo dos altos custos globais de energia. O fechamento efetivo do Estreito de Ormuz desde o final de fevereiro fez com que os preços da energia disparassem, com produtores petroquímicos e outras indústrias upstream absorvendo o peso da inflação por importação. Também surgiu alguma distorção do lado da demanda, com compradores estocando materiais na expectativa de novos aumentos de custo.
A situação não foi uniformemente negativa. A fabricação de alta tecnologia registrou um PMI de 52,9 em maio, enquanto a fabricação de equipamentos ficou em 52,1, ambas confortavelmente em território de expansão. O apetite global por semicondutores e componentes relacionados à IA proporcionou um grau de proteção para os fabricantes avançados, mesmo com a suavização do setor mais amplo. Indústrias que consomem muita energia, por outro lado, contraíram.
O PMI não manufatureiro ofereceu o cenário mais otimista, subindo para 50,1 de 49,4 em abril e superando a previsão de 49,5. O índice de atividade nos serviços subiu para 50,3, um máximo de nove meses, refletindo parcialmente um aumento nos gastos com viagens e lazer durante o feriado prolongado do Dia do Trabalho. A atividade de construção também contribuiu para a melhoria.
O governo da China estabeleceu uma meta de crescimento do PIB mais modesta para 2026, criando espaço para reformas estruturais, mas a pressão sobre os formuladores de políticas para estimular o consumo doméstico continua intensa. Um encontro entre líderes chineses e americanos em Beijing, em meados de maio, não resultou na extensão da trégua comercial bilateral alcançada no final do ano passado, embora ambos os lados tenham concordado em explorar reduções de tarifas em bens no valor de aproximadamente $30 bilhões cada. A ausência de uma nova estrutura comercial, combinada com a queda das exportações de bens de consumo e os elevados custos dos insumos, deixa os fabricantes com pouco alívio no curto prazo, tanto do lado da demanda quanto do custo.
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Uma leitura do PMI manufatureiro exatamente na fronteira entre expansão e contração reforça a necessidade de um novo afrouxamento da política chinesa, o que os mercados de commodities interpretarão como um sinal de suporte à demanda em médio prazo, mesmo com a suavização da produção nas fábricas no curto prazo. A queda acentuada nos novos pedidos de exportação para 48,6, em comparação com 50,3 em abril, é o número mais perturbador para a demanda de metais industriais e energia: se a manufatura de bens de consumo continuar a contrair, o apetite por matérias-primas upstream seguirá o mesmo caminho. Os preços dos insumos de matérias-primas permaneceram elevados em 60,5, apesar da queda em relação a 63,7 de abril, mantendo a pressão sobre margens para produtores petroquímicos e setores intensivos em energia, uma dinâmica que amplifica a pressão já existente no setor devido aos altos custos de energia relacionados ao Estreito de Ormuz. A recuperação do PMI de serviços para 50,1 provavelmente não compensará essa fraqueza industrial para os observadores da demanda de petróleo.