O secretário-geral da OCDE afirmou que o BOJ não está claramente atrasado em relação às taxas de juros e fez um apelo por reformas nas regras de comércio internacional, descrevendo a próxima cúpula entre Trump e Xi como uma parte importante desse processo.
Resumo:
- O BOJ não é considerado claramente atrasado em sua política monetária, com expectativas de inflação ancoradas e dinâmicas salariais em fortalecimento contínuo.
- É necessário abordar de forma mais eficaz as práticas que distorcem o mercado, incluindo o uso de subsídios para criar vantagens comerciais injustas, a fim de preservar mercados globais bem estruturados.
- A reforma das normas que regem o comércio internacional baseado em regras é essencial, e o diálogo entre o presidente Trump e o presidente Xi na cúpula desta semana é visto como um componente importante nesse processo mais amplo.
- Aumentar a resiliência das cadeias de suprimento, fortalecer a segurança econômica e abordar práticas comerciais desleais foram identificados como prioridades.
- Sobre a cúpula EUA-China, o secretário-geral enfatizou que o diálogo é sempre importante para manter um sistema global baseado em regras.
O secretário-geral da OCDE apresentou uma defesa ponderada da posição da política monetária do Banco do Japão, ao mesmo tempo em que pediu uma reforma substancial do sistema comercial internacional, enquadrando a próxima cúpula entre o presidente Donald Trump e o presidente chinês Xi Jinping como um passo necessário, mas insuficiente, para resolver tensões estruturais mais profundas no comércio global.
Sobre a política monetária, o secretário-geral afirmou que o BOJ não pode ser considerado claramente atrasado, citando as expectativas de inflação ancoradas e as dinâmicas salariais em fortalecimento como evidências de que a trajetória gradual de aperto do Japão continua a ser apropriada. As declarações estão alinhadas com as projeções mais amplas da OCDE, publicadas na manhã de quarta-feira, que indicam que o BOJ deverá aumentar sua taxa de política para 2% até o final de 2027, sugerindo que a organização não vê uma necessidade urgente de acelerar esse cronograma, apesar da pressão externa decorrente do conflito no Oriente Médio e da perturbação do mercado de energia global.
Em relação ao comércio, o secretário-geral adotou um tom mais urgente. As práticas que distorcem o mercado, especialmente o uso de subsídios governamentais para criar vantagens competitivas injustas, foram identificadas como questões que requerem respostas mais eficazes e sistemáticas internacionalmente, se quisermos preservar mercados globais que funcionem bem. As declarações têm implicações claras para o atrito em curso entre as economias ocidentais e a China em relação à política industrial e ao apoio estatal a setores estratégicos.
A cúpula Trump-Xi, programada para esta semana em Pequim, foi enquadrada como um momento importante para o diálogo, mas o secretário-geral foi cauteloso ao situá-la dentro de um contexto multilateral mais amplo. O envolvimento bilateral entre as duas maiores economias do mundo é relevante, mas a posição da OCDE é que soluções duradouras requerem reformas na arquitetura do comércio internacional baseado em regras de maneira mais ampla, e não apenas uma acomodação gerida entre Washington e Pequim.
A resiliência das cadeias de suprimento e a segurança econômica também foram destacadas como prioridades, refletindo a preocupação da OCDE de que as vulnerabilidades expostas por choques sucessivos desde a pandemia ainda não foram suficientemente tratadas em nível sistêmico.
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A avaliação do secretário-geral da OCDE de que o BOJ não está claramente atrasado em relação à inflação oferece uma modesta garantia aos mercados de JGB de que o banco central é improvável que acelere seu caminho de aperto além das expectativas atuais, reduzindo o risco imediato de um aumento acentuado dos rendimentos. Em relação ao comércio, a caracterização da cúpula Trump-Xi como um passo importante, mas insuficiente para uma reforma mais ampla baseada em regras, sinaliza que qualquer acordo bilateral alcançado esta semana provavelmente não atenderá às preocupações multilaterais sobre subsídios e distorções de mercado, mantendo elevada a incerteza estrutural no comércio para cadeias de suprimentos e fluxos de mercadorias a médio prazo.