Nos primeiros dias da guerra no Irã, os mercados sentiram um certo choque, mas logo se acomodaram à ideia de que seria uma interrupção temporária, com os preços do petróleo recuando depois. Isso foi exatamente o que Trump afirmou ao delinear um cronograma de 4 a 5 semanas e reafirmou quando disse mais tarde que os EUA estavam adiantados em relação ao cronograma.
Agora, o mercado percebe que o plano está desmoronando, à medida que o Irã arma o suprimento global de energia ao bombardear petroleiros que tentam passar pelo Estreito de Hormuz. Há discussões sobre escoltas navais, mas somente no final do mês, e não está claro se isso será eficaz.
Isso gerou uma nova alta nos preços do petróleo — subindo 10% hoje — e uma reflexão sobre o caminho do crescimento global e da inflação. Nos EUA, as expectativas de cortes nas taxas do Fed caíram para 22 pontos base este ano, de 60 pontos base no mês passado.
A situação é semelhante globalmente, o que implica em uma inflação mais alta e um crescimento mais lento, à medida que os gastos dos consumidores vão para os postos de gasolina e as empresas lutam para precificar seus produtos.
Isso pode ser melhor exemplificado pelos rendimentos dos títulos de 2 anos, que romperam a faixa de outono, apesar de três cortes nas taxas nesse período.
Rendimentos dos títulos de 2 anos nos EUA
Uma boa notícia acaba de chegar, pois o vice-ministro das Relações Exteriores do Irã afirmou que eles não estão colocando minas no Estreito de Hormuz e permitiram que alguns navios atravessassem o estreito.
O mercado reagiu positivamente a isso e isso destaca como este conflito pode mudar rapidamente com uma manchete. Esperamos que esta notícia indique um caminho de desescalada, mas o mercado está considerando o risco de que isso possa se prolongar por muitos meses, ou até mesmo resultar em uma guerra terrestre.
Parece que os EUA terão uma decisão a tomar: escalar ou desescalar, pois a estratégia atual não está funcionando. Se houver uma escalada, será necessário rever para um crescimento mais baixo e preços do petróleo mais altos, simples assim.