No primeiro trimestre, os investimentos em capital no Japão aumentaram apenas 0,047% em relação ao ano anterior, ficando bem abaixo da previsão de 4,0% e diminuindo em relação ao crescimento de 6,5% no quarto trimestre. Um analista alertou que estes dados apontam para uma revisão em baixa do PIB do primeiro trimestre.
Os dados foram divulgados anteriormente, mas os incluí abaixo para sua conveniência:
Além disso, hoje:
Resumo:
Fonte: Ministério das Finanças do Japão; comentários de analistas do Instituto de Pesquisa Meiji Yasuda e da Mizuho Securities
- O investimento em capital no Japão no Q1 aumentou apenas 0,047% em relação ao ano anterior, esperado 4,0%, anterior 6,5%; caiu 2,0% em termos ajustados sazonalmente no trimestre
- O investimento em capital, excluindo software, caiu 1,4% em relação ao ano anterior, esperado 5,4%, anterior 7,3%
- O capex dos fabricantes caiu 0,4% em relação ao ano anterior, com os setores de equipamentos de informação e comunicação e automotivo recuando após a expansão de capacidade do ano passado
- O capex atingiu um novo recorde trimestral de 18,8 trilhões de ienes em termos nominais, apesar da desaceleração
- Os lucros das empresas aumentaram 14,6% em relação ao ano anterior, bem acima da previsão de 5,3%; as vendas das empresas subiram 1,1%
- Kazutaka Maeda, economista do Instituto de Pesquisa Meiji Yasuda, afirmou que os resultados foram mais fracos do que o esperado e que os dados sugerem que o PIB do Q1 pode ser revisado para baixo em relação à estimativa preliminar de 2,1%; a revisão se dará em 8 de junho
- A Mizuho Securities mencionou que ajustes na política monetária e as tensões no Oriente Médio provavelmente manterão o crescimento do capex doméstico contido no curto prazo
Os investimentos corporativos no Japão praticamente pararam no primeiro trimestre, subindo apenas 0,047% em relação ao ano anterior após quatro trimestres consecutivos de expansão robusta. Este resultado é interpretado pelos analistas como um sinal de que a estimativa preliminar do PIB do primeiro trimestre do Japão será revisada para baixo quando os dados revisados forem divulgados em 8 de junho.
Investimento em Capital no Japão Q1: 0,047% y/y
- esperado 4,0%, anterior 6,5%
Investimento em Capital no Japão Q1 excluindo Software: -1,4% y/y
- esperado 5,4%, anterior 7,3%
Vendas das Empresas no Japão Q1: 1,1% y/y
- anterior 0,7%
Lucros das Empresas no Japão Q1: 14,6% y/y
- esperado 5,3%, anterior 4,7%
Os dados do Ministério das Finanças mostraram que o capex caiu 2% em uma base trimestral ajustada sazonalmente, com os gastos dos fabricantes diminuindo 0,4% em relação ao ano anterior, à medida que os setores de equipamentos de informações e comunicações e automotivo diminuíram após a expansão de capacidade do ano passado. Em termos nominais, o capex ainda atingiu um novo recorde trimestral de 18,8 trilhões de ienes, refletindo um ambiente de preços elevado, ao invés de um crescimento em volume.
Kazutaka Maeda, economista do Instituto de Pesquisa Meiji Yasuda, afirmou que os resultados estavam mais fracos do que o esperado e refletiam uma desaceleração em relação à força anterior, acrescentando que os números do capex sugerem que a estimativa preliminar do PIB do Q1 de crescimento anualizado de 2,1% pode ser revisada para baixo. Ele advertiu que, embora a demanda por investimentos para redução de mão de obra deva oferecer uma base, a trajetória daqui em diante dependerá fortemente dos desenvolvimentos no Oriente Médio.
A situação em relação aos lucros foi muito melhor do que o quadro do capex sugeria, com os lucros recorrentes das empresas aumentando 14,6% em relação ao ano anterior, em comparação com uma expectativa de 5,3%, e as vendas subindo 1,1%. A diferença entre os lucros elevados e o investimento estagnado aponta para uma cautela corporativa ao invés de restrições financeiras, uma tensão que está no centro da agenda econômica da primeira-ministra Sanae Takaichi.
O governo de Takaichi vem incentivando as empresas a investir as reservas de caixa acumuladas em investimentos produtivos por meio de créditos fiscais, aumento do gasto público em setores estratégicos, incluindo semicondutores e construção naval, e um código de governança corporativa revisado projetado para pressionar os conselhos a justificar o capital inativo em balanços. A meta oficial do Japão é dobrar o investimento corporativo anual para 200 trilhões de ienes até 2040.
As perspectivas de curto prazo permanecem nebulosas. A Mizuho Securities afirmou em um relatório recente que ajustes na política monetária e as tensões contínuas no Oriente Médio provavelmente manterão o crescimento do investimento de capital doméstico contido, uma visão que os dados do Q1 não contradizem.
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A impressão de capex quase nula diretamente impacta a revisão do PIB de 8 de junho e aumenta a probabilidade de que a expansão preliminar de 2,1% do Q1 do Japão seja reduzida, o que complicaria a posição do Banco do Japão para um aumento da taxa em junho, mesmo que os dados do PMI da manufatura e de preços argumentem a favor disso. Os mercados de iene e JGB avaliarão a tensão entre um forte resultado de lucros, que subiu 14,6% em relação ao ano anterior, e o estagnação na aplicação real dos investimentos, o que sugere cautela corporativa ao invés de incapacidade do balanço. O alerta da Mizuho de que tensões no Oriente Médio e ajustes na política monetária manterão o crescimento do capex contido no curto prazo é o sinal chave para o futuro, que se contrasta com a meta de investimento de 200 trilhões de ienes estabelecida pelo primeiro-ministro Takaichi para 2040.
Este artigo foi escrito por Eamonn Sheridan em investinglive.com.