O PIB da zona do euro no primeiro trimestre foi confirmado em 0,1% Q/Q, igualando-se ao mais baixo dos últimos nove trimestres, enquanto a produção industrial registrou sua maior queda trimestral em dois anos e o crescimento do emprego desacelerou acentuadamente. Uma quarta-feira bastante negativa para os dados europeus, caso você não tenha visto.
Resumo:
- O PIB do primeiro trimestre foi confirmado em 0,1% Q/Q, sem mudanças em relação à estimativa preliminar, embora a taxa anual tenha caído para 0,8% Y/Y, a mais baixa desde o segundo trimestre de 2024, de acordo com a divulgação atualizada da zona do euro.
- A Alemanha teve a maior contribuição para o resultado geral, com um crescimento de 0,3% Q/Q, enquanto a Espanha cresceu 0,6% Q/Q e a Itália teve seu terceiro trimestre consecutivo de crescimento com 0,2% Q/Q.
- A França não conseguiu crescer pela primeira vez em cinco trimestres, e a Irlanda contraiu 2,0% Q/Q pelo segundo trimestre consecutivo, impactando negativamente quase 0,1 ponto percentual do total da área.
- A produção industrial caiu 0,9% Q/Q no primeiro trimestre, a maior queda trimestral em dois anos, afetada pela fraqueza na produção de energia e uma forte queda nos bens de consumo não duráveis, incluindo produtos farmacêuticos.
- O emprego aumentou apenas 0,1% Q/Q no primeiro trimestre, com a Alemanha registrando uma quarta queda consecutiva nos empregos e a taxa de desemprego da França subindo para 8,1%, um pico em cinco anos.
- Pesquisas com empresas indicam que as firmas planejam cortar postos de trabalho na maior velocidade em cinco anos neste trimestre, com a queda na confiança do consumidor e a erosão da renda real afetando os gastos das famílias.
A taxa de crescimento do primeiro trimestre da zona do euro foi confirmada em 0,1% Q/Q, igualando a estimativa preliminar e representando uma das expansões trimestrais mais fracas em mais de dois anos. Embora o número tenha feito um leve ajuste para 0,15% Q/Q quando arredondado para duas casas decimais, ainda assim representou a mesma taxa de crescimento mais baixa em nove trimestres, reduzindo a taxa de crescimento anual para 0,8% Y/Y, a mais baixa desde meados de 2024 e significativamente abaixo da própria previsão do BCE de março.
O resultado geral foi sustentado por um pequeno número de economias que se destacaram. A Alemanha, a maior economia do bloco, cresceu 0,3% Q/Q, contribuindo com cerca de 0,09 pontos percentuais para o total. A Espanha continuou a crescer de forma consistente com 0,6% Q/Q, e a Itália manteve seu desempenho positivo por três trimestres consecutivos com um crescimento de 0,2% Q/Q. A França, no entanto, não cresceu de modo algum, o que representa a primeira vez em cinco trimestres. A Irlanda foi o desempenho mais fraco, contraindo 2,0% Q/Q pelo segundo trimestre consecutivo e subtraindo quase 0,1 ponto percentual do total da área.
Por trás do resultado do PIB, a situação no setor industrial foi notavelmente pior. A produção industrial agregada caiu 0,9% Q/Q no primeiro trimestre, a maior contração trimestral em dois anos. Apenas em março, houve uma queda mensal de 1,5% na produção de energia e uma queda acentuada de 4,5% nos bens de consumo não duráveis, impulsionada em grande parte por uma queda de dois dígitos na produção farmacêutica. Bens de capital e bens intermediários proporcionaram alguma compensação parcial, com este último registrando seu maior ganho mensal em um ano, em parte devido ao desempenho robusto em produtos químicos e minerais não metálicos.
As condições do mercado de trabalho também mostraram uma desaceleração visível. O emprego subiu apenas 0,1% Q/Q no primeiro trimestre, metade do ritmo dos dois trimestres anteriores, com a criação líquida de empregos totalizando apenas 148 mil em todo o bloco. A Alemanha perdeu trabalhadores pelo quarto trimestre consecutivo, e a França viu sua taxa de desemprego aumentar 0,2 pontos percentuais para 8,1%, o nível mais alto em cinco anos. Pesquisas com empresas agora sugerem que as firmas planejam reduzir o número de funcionários na taxa mais rápida em cinco anos no trimestre atual, além dos desafios que o consumo das famílias enfrenta. Com os consumidores já optando por economizar em vez de gastar devido à insegurança no emprego e à compressão da renda real, espera-se que o consumo das famílias enfraqueça ainda mais no segundo trimestre e possa prejudicar o crescimento do PIB pela primeira vez desde o final de 2023.
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A confirmação do crescimento quase estagnado da zona do euro, combinada com a queda acentuada da produção industrial e a deterioração dos mercados de trabalho, reforça as expectativas de que o BCE precisará manter uma postura acomodatícia. A queda da confiança do consumidor e o aumento da poupança cautelosa indicam uma pressão adicional do lado da demanda no segundo trimestre, o que pode impactar o consumo de energia e reduzir o apetite por importações de petróleo no curto prazo do bloco. A deterioração do mercado de trabalho na França e a quarta queda consecutiva do emprego na Alemanha são particularmente notáveis, dado seu peso combinado na demanda da zona do euro.