Para recapitular, a maior novidade que afetou os mercados desde sexta-feira é a decisão da Suprema Corte que derrubou as tarifas recíprocas de Trump estabelecidas em abril do ano passado. A decisão de 6 a 3 considera essas tarifas, implementadas sob a IEEPA, como inconstitucionais/ilegais. Assim, a administração dos EUA é obrigada a interromper a arrecadação de taxas relacionadas a essas tarifas.
E agora, o que está acontecendo?
Trump rapidamente partiu para buscar outras alternativas e o próximo passo é a implementação de tarifas gerais de 15% por 150 dias através da Seção 122 da Lei de Comércio de 1974.
Para contextualizar, a Seção 122 foi criada para lidar com “problemas fundamentais de pagamentos internacionais”. Ela surgiu após o ex-presidente dos EUA Nixon ter imposto uma sobretaxa global de importação de 10% em 1971. O intuito da Seção 122 era atuar como uma rede de segurança durante a época das taxas de câmbio fixas. Contudo, com as economias globais transitando para uma política de taxas de câmbio flutuantes, essa lei tornou-se essencialmente uma relíquia.
Quanto à probabilidade de esta medida durar mais de 150 dias, isso não é provável. E eu explorei mais sobre isso em um discurso separado aqui.
Por ora, vamos analisar quem são os maiores vencedores e perdedores com a mudança para tarifas gerais de 15%.
Essencialmente, os maiores vencedores são aqueles que mais provocaram a ira de Trump no último ano. E os dois nomes que se destacam são China e Índia.
As exportações chinesas para os EUA enfrentavam taxas de cerca de 34% a 50% desde o ano passado, então uma diminuição para 15% é um rejuvenescimento muito bem-vindo. Em relação à Índia, as tarifas chegaram a quase 25% no mês passado, já que os dois países falharam em chegar a um acordo. Portanto, agora a Índia está pagando até 10% a menos em taxas sobre os produtos do que estava há um mês.
Então, o que pode Trump fazer agora em relação à China e à Índia no comércio?
A Seção 301 parece ser o próximo passo, mas este pode levar meses para ser resolvido, pois envolve investigações, audiências públicas e coleta de evidências.
Basicamente, Trump continuará a pressionar por pesadas tarifas sobre a China, especialmente em tecnologia, semicondutores e setor marítimo. Em relação à Índia, ele retaliará através de impostos digitais, produtos farmacêuticos, joias e também produtos agrícolas. Portanto, fique atento a esses setores alvo que poderão ser atingidos, já que a administração dos EUA terá que adotar uma abordagem mais “cirúrgica” a seguir.
Agora, quem são os maiores perdedores em relação à recente mudança para tarifas gerais de 15%?
Ironica e curiosamente, são os países que mais colaboraram com os EUA no último ano. E o maior deles é o Reino Unido.
Antes dessa mudança, eles haviam negociado com sucesso tarifas recíprocas de apenas 10% com os EUA. E, muito provavelmente, a recente mudança nas tarifas substitui o acordo anterior, fazendo com que o Reino Unido tenha que arcar com tarifas de 15%. As Câmaras de Comércio Britânicas estimam que essa mudança custará cerca de $4 bilhões para os exportadores britânicos.
Além disso, outros dois grandes perdedores dessa mudança são Japão e Coreia do Sul. Embora tecnicamente ambos os países não estejam vendo alteração na taxa de tarifas de 15%, eles comprometeram-se a investir centenas de bilhões nos EUA apenas para manter a taxa geral de tarifas nesse patamar. Enquanto isso, outros países agora têm acesso a tarifas de 15% “grátis” por padrão, sem precisar fazer algo. Ouch.